8月1日晚间，好未来（NYSE：TAL）公布截至2024年5月31日的2025财年第一季度未经审计财务报告。本季度，好未来营收为4.14亿美元，同比大涨50.4%；股东归属净利润1140万美元，去年同期则大额亏损4504万美元。

　　但好未来一直以来保持低调，很长时间都没再披露过学员人数和学习中心数量。2023年3月14日，好未来公告称，不存在“学而思重启大规模线下招生”的情况。

　　不过，2024财年年报显示，截至2024年2月29日，好未来在国内38个城市和国外6个城市租赁了34.2万平方米的教学和服务中心，相比上个财年面积翻番，增加了105.3%。本季度，为了满足暑期的强劲需求，好未来又新开了多个教学点。

　　财报发布后，资本市场却意外反应平淡。截至美东时间8月1日收盘，好未来股价下跌9.38%。

　　好未来已进入快速增长通道。除了营收、净利润双双大幅增长，本季度经营活动净现金流继续增加，同比增长96.6%。

　　此外，本季度递延收入再创新高，达6.42亿美元。递延收入主要是预收的学费，意味着接下来季度的收入有了保障。

　　“双减”以前，好未来主要以学而思品牌经营中小学生学科类校外培训，此后，义务教育阶段学科类校外培训被剥离，对好未来造成重大影响。上市公司转型非学科类培训和教育科技业务。

　　新业务需要大规模前期投入，资金、人力等不可控因素较多，导致好未来虽然营收持续增长，但利润处于波动状态。

　　本季度，营业成本和费用再次超过营收，导致出现经营亏损。在2023财年和2024财年里，好未来有6个季度经营亏损。

　　但好未来的现金状况较好，一方面，经营活动净现金流为正，且净流入较多；另一方面，账上现金充裕，截至本季度末高达34.19亿美元。这让好未来有充足空间探索业务转型。中欧体育最新地址

　　近年来，好未来重新梳理产品，目前形成了学习服务和学习内容解决方案两大核心业务线。

　　学习服务包括非学科类培训、高中业务等，学习内容解决方案包括教辅、学习机等。2024财年，学习服务营收10.5亿美元，占比70.6%；学习内容解决方案营收4.4亿美元，占比29.4%。

　　好未来的学习服务有一系列产品，包括学而思素养、学而思STEM、学而思网校、彼芯、学而思一对一、学而思大学生等。课程大致可分为主要面向小学生的人文创作、科学思维、编程、口才、围棋等；面向初中生的托管自习；面向高中生的一对一学科培训；面向大学生的出国留学考试培训等。

　　线下小班课是好未来的传统优势，2021年2月高峰时，学而思品牌曾在全国109个城市开设1098个教学点。截至2024年2月底，学而思品牌仅在全国38个城市开设教学点。公开信息显示，截至2024财年第二季度末线个。

　　但近一年多来，好未来线个城市和国外6个城市租赁了34.2万平方米的教学和服务中心，相比上个财年面积翻番，增加了105.3%。

　　今年5月以来，多地学而思分校宣布新开教学点。比如，深圳学而思在六一儿童节有4个教学点开业。此外，根据各地分校官方微信消息，福州、青岛、徐州、合肥、北京、美国等地近期都新开了教学点。

　　好未来2022年创立彼芯品牌，初始时定位为课后托管服务，如今转型为面向初中生的托管自习服务。

　　21世纪经济报道记者了解到，多地彼芯校区开办了暑期班，以满足暑期旺盛的需求，其中有的大城市安排了四期，有的低线级城市安排了三期，目前前三期已经结束，只剩下部分四期课程还可报名。

　　北京彼芯一名老师提供的课程表显示，授课类型为“托管”，学科包括“C、M、E”，老师被称为“辅导老师”或“教练”。他对记者解释，课程形式主要是老师讲授，是以前学而思培优体系课程，不是学生自习后老师答疑。他还介绍，课程“C、M、E”分别为“语文、数学、英语”。

　　还有苏州彼芯、太原彼芯的老师也对记者表示，暑期开展了招生，目前已结束了三期课程。秋季课程已启动报名。

　　学习内容解决方案是好未来的第二增长曲线。好未来已经发布了两款面向中小学生的学习机，以及一款面向3~8岁儿童的启蒙机。

　　8月2日，21世纪经济报道记者在北京彼芯某校区看到，新初一托管班教室里，每一名学员的桌上都配备一台学习机。该校区老师介绍，学习机用来自动批改学生的习题。

　　学而思自主研发的九章大模型（MathGPT）是国内首批通过备案的教育大模型，除了搭载在学而思学习机上，近期又上线了数学搜索答疑工具“九章随时问”，以生成式人工智能技术为基础，通过启发引导的方式帮助学生解题，可以从小程序和APP端调用。

　　浙商证券今年3月发布的研报认为，好未来的素养教育业务已逐渐跑通，稳步推进网点扩张，仍有较大的拓展空间，而学习机有望成为新的增长曲线经济网首页